观潮Nasdaq:非常态演变的中美关系与非惯性跟涨的中概股 | 雪球
2018-10-12

【 自今年3月份中美关系出现波动以来,特朗普的强硬给中美经济蒙上一层阴霾。距8月底美股续创盘中新高8030.04点还不到一个月,特朗普再次宣布将对中国加征关税,美元兑人民币汇率再次兵临”7″字关口。】

中美关系波动,从行为来看,特朗普是在兑现个人竞选承诺,同时也是备战2020年大选的大局之举。而内因,是基于中美之间经济发展和深厚产业结构的错综复杂联系;双方相互依存又互相竞争的微妙关系。

以证券市场为例,美国作为百年金融强国,其拥有全球最完善的市场顶层架构以及全球最专业的投资客群,诸多来自中国的新兴科技公司基于中国市场发展业务,通过登陆美股的形式,崭露头角并得到全球资本的认可,最终反哺自身发展,再通过培育、投资的形式促进国内相关科技产业发展,这对于中美两国,无疑都是一桩互惠互利的好买卖。

尽管如此,此次中美关系波动还是引发全球投资人对于中概股的担忧。伴随自3月的非常态演变,至9月份,以新浪、网易、搜狐为代表的中概股均经历了一轮与美股大盘惯性上涨不匹配的行情——折价30%以上的中概股不在少数。

以京东为例,其3月初高点出现在49美元,属于接近历史最高价50.68美元的历史次高价。然而,其9月以来却始终被限制在27元以下,最低价25.27,跌幅达48.4%。

如果说京东有可能是受刘强东突发事件影响,并不具有代表性的话,我们可以看到新浪的数据更应证了这一诡异的猜想:自3月2日新浪创下124.6美元的历史最高价,截止9月底,最低价格来到63.2美元,跌幅49.2%,历史总是惊人的相似,数据也是如此。

非常态演变的中美关系正与不跟涨美股大盘的中概股产生共振。可就是这样环境下,中概股赴美上市的热度依然不减。国内新兴领域科技公司即扮演了赴美上市的主力军。从年初开始,在互联网细分领域市场上,有大数据在线营销公司爱点击、有大数据平台极光、视频网站爱奇艺、BilBili等众多独角兽, 虽然他们股价近期也经历了一轮”上串下跳”, 可这些国内科技公司以及后续即将在赴美上市的中概股似乎依然青睐美股,难道国外的月亮真的圆?究其根源,也并非一句”美国股市制度更合理”、”美国股市投资环境更好”可以概括。

重要的一点,美股市场对于新兴领域的科技公司容忍度更高,这个容忍度一方面体现在不一味地以”业绩论英雄”,适合给予科技公司高溢价的估值逻辑,另一方面更体现在股市运行有规律地优胜劣汰、公司经营情况披露更透明、实体经济与股市互补共进以及基于以上优势,股市指数只要不遇大灾大祸,即可缓慢抬升维持”长牛”的最终结果。

由此可见,国内科技公司赴美上市,寻求更好的竞争环境与估值认可完全可以理解,虽然A股亦会对私有化回国的科技个股给予高估值,然而大起大落的风格显然不适合新兴科技公司在尚未取得技术变现的情况下,寻求更长远且稳定的生存空间。

目前,中概股赴美上市虽已经过数波高潮,甚至呈现出私有化回国的趋势。然而,凡是赴美上市的国内科技公司均有着长远的发展目标,并积极专注于市场前景广阔的细分行业机会。当前,恰逢中概股集体回调,此类”小而美”的科技中概股不失为真正值得投资人用心守候的投资标的。

其中,近期赴美上市频繁的大数据技术相关中概股引人注目,如爱点击、极光先后在美国纳斯达克上市,15年即上市的宝尊电商背靠阿里早已实现业务变现,并有着良好的股价表现,而18年7月才上市的极光大数据虽然营收增长迅猛,却面临毛利下降的压力在发行价下方整理。

17年底在纳斯达克上市的爱点击一上市也受到了中美关系波动影响,股价破发,但是其业务发展趋势与财务环境却更有看点。

从股价来看,尽管爱点击在中概股大环境疲软的情况下有所震荡,但美国资深金融投资公司BENCHMARK给予了爱点击未来每股目标价14美元的预期。一方面,作为中国首支登录纳斯达克的营销技术股,爱点击在核心业务层面具备自己的独特优势,其最大的中国消费者数据库及最多的跨国企业客户数量为公司市场份额的扩大奠定了稳定基础;同时,其独有的大数据与人工智能一站式、跨渠道营销解决方案,也符合当前营销领域对于多元化、多渠道的精准投放需求,释放出可持续发展的信号。

另一方面,BENCHMARK指出从长远来看爱点击也拥有切实可行的盈利增长机会,公司今年充分激活自身大数据的核心优势,将切入点从营销领域升级至商业决策层面,为企业打造完整的数据应用闭环,其2018二季报四大关键性指标毛收入、净收入、毛利、调整后EBITDA均创下历史新高,也充分应证这一点,为未来市场的长足发展和大数据赋能”智慧商业”的延展业务带来强劲动力。

在全球化发展层面,爱点击今年8月份在首尔开设了首间韩国办公室,接连任命具有资深经验的韩国籍管理者担当要职,与爱点击香港、北京、新加坡、伦敦等其余八大办公室形成联动的全球业务网络,同时瞄准迪拜这样极具潜力的目标市场,先后与Armani Hotel,Palazzo Versace Hotel等品牌签订合作协议,在旅游、酒店等对等市场上扬需求的领域持续发力,让更多国际品牌拥有与中国消费者精准对接的机会。

除了自身发展,爱点击也充分调动合作伙伴资源,用叠加效应撬动资本市场。腾讯和百度是爱点击的长期合作伙伴,借助于中国互联网巨头的能力,爱点击在小程序、新闻推送服务等具有强劲增长潜力的市场抢占先机,结合自身的数据与技术优势进一步对接现代企业的”智能”需求;同时,爱点击还与携程、哔哩哔哩等垂直行业先锋建立深入合作,为诸如旅游、酒店、零售、社交等具有个性化需求的市场提供更具象、更精准的解决方案。

整体而言,纳斯达克聚集了一批具备高度成长性的中国企业,为投资者带来广阔的投资机会。从资本市场的投资逻辑来看,纳斯达克中概股的非惯性跟涨反应了非常态事件与理性投资环境给美股市场带来了综合影响。投资者在注重公司核心业务发展的同时,需综合考虑企业的短期变现之道与长期的发展回报之间的关系。毕竟,经济全球化仍是不可逆的趋势,在中国经济的持续稳定增长的背景下,中概股长期发展前景仍然值得期待。

作者:冰峰财经
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